宏观经济研究周报:国内7月经济数据偏弱,美联储会议纪要偏鹰

来源: 研报中心2023-08-24 22:47:14
  


【资料图】

投资要点

本周观点:国内方面,受需求不足拖累,工业生产增长趋势有所放缓,1-7月份规模以上工业增加值同比增长3.8%,与1-6月份持平,但7月份当月规模以上工业增加值同比增长3.7%,比上月回落0.7个百分点。投资方面,制造业、基建和房地产增速均走弱:1-7月份制造业投资同比增长5.7%,较1-6月份回落0.3个百分点;1-7月份基础设施建设投资同比增长9.4%,较1-6月份放缓0.7个百分点;1-7月份全国房地产开发投资同比下降8.5%,降幅较上月扩大0.6个百分点。消费方面,受地产类、汽车类等大宗消费回落影响,7月份社会消费品零售总额同比增长2.5%,增速较上月回落0.6个百分点,环比增长-0.06%,年内首次由正转负。本周央行将1年期中期借贷便利和7天期逆回购操作利率分别下调15BP、10BP,降至2.5%、1.80%。央行在二季度货币政策报告中提出,要促进企业融资和居民信贷成本稳中有降,预计未来一段时间仍有降准、降息空间。目前,国内经济仍持续处于弱修复阶段,但随着宏观政策加码并逐渐落地,实体经济运行状况大概率会边际改善,经济增长或将提速。同时,通过一系列政策积极扩大内需、推动现代化产业体系建设、改善民营经济发展环境、适当调整房地产政策和稳就业,以提振市场信心。海外方面,美联储7月货币政策会议纪要指出,由于通胀仍然居高不下,委员们一致表示仍将高度关注通胀风险,年内降息概率下降,利率或维持高位。8月17日,10年期国债收益率一度上涨8个基点至4.33%,接近2007年以来的最高水平;30年期国债收益率一度升至2011年以来的最高水平。随着市场对利率将长期保持高位的担忧升温,美国长期限国债抛售潮延续,令风险资产承受更大压力。欧洲方面,英国7月消费者价格指数(CPI)同比上涨6.8%,与6月的7.9%相比有所放缓,但离2%目标仍然相距甚远。英国央行为了尽快使通胀水平恢复至2%目标,其加息周期可能仍未结束。整体来看,尽管美国等发达经济体近期经济形势较好,但海外主要利率若持续维持高位,经济衰退风险仍然不小,短期内需保持谨慎。

国内热点:一、7月份国民经济持续稳定恢复。二、央行发布二季度货币政策执行报告。三、央行下调MLF和7天期逆回购操作利率。

国际热点:一、10年期美债收益率涨至4.33%,触及15年高点。二、美联储公布7月货币政策会议纪要。三、英国7月CPI同比上涨6.8%。

上周高频数据跟踪:8月14日至18日,上证指数下跌1.80%,收报3131.95点;沪深300指数下跌2.58%,收报3784.00;创业板指下跌3.11%,收报2118.92点。

风险提示:国内政策超预期;欧美经济衰退风险加剧。

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