预期收益型和固收净值型理财产品怎么选收益好？

　　

张姐是投顾路经理的好朋友，路经理有着多年的从业经验。最近张姐有些发愁，她买了一些固收，有银行理财产品，也有公募债基。但最近银行理财产品收益率节节下降，公募债基吧，6月也是涨涨跌跌的。她决定再和路经理聊聊固收的事。

张姐

大路，又来麻烦你了。我的资金呢，上次按照你教给我的“标普四账户理财法”，分成了四个部分。今天我来和你聊聊，第四个账户，保值升值的钱怎么投法。

欢迎张姐。保值升值的钱呢，是用来追求稳定收益的，目的是跑赢通胀，主要的投向是固收产品，中低风险等级的。

大路

张姐

那我现在买的约定收益的银行理财产品和公募的债基，有什么区别呢?

这两类产品都属于固收类产品，区别还是比较大的。主要的区别包括投资范围，运作机制，流动性，收益以及风险方面。你买的银行理财产品，业内称为“预期收益型”理财产品，公募债基呢，称为“净值型”产品。

大路

张姐

银行的理财产品，不都是保收益的吗?

没有这个说法啊，这是一个大的误解。少数的银行理财产品，会明确是保本的。大多数银行理财产品，银行从来没有说是保证收益的。但是银行很聪明啊，在买这类产品的时候，给出了一个预期收益，比如说90天期限的产品，年化的预期收益多少多少等。绝大多数的理财产品，最后也是按照一开始给出的预期收益来兑付的。

大路

张姐

哦，预期收益的意思，就是很大可能性上，银行按照之前给出的固定收益率来结算吧。

是的，这点是大众非常喜欢银行理财产品的原因。确定性高啊，不用费神。

大路

张姐

那银行怎么做到这点呢?

这和银行理财产品的运作机制有关了。目前大多数银行的理财产品，运作的机制有三个特征，资金池运作，期限错配，隐性的刚性兑付。

大路

张姐

你详细说说。

银行的理财产品，不管是在哪一期募集的，资金都是混在一起的的。所有的资金，再去购买各类底层的资产，构成一个资产池。期限错配呢，实际上是短钱长投，银行理财产品的期限一般一年以下最多，但是所投资产的期限，会更长一些，这样才能提高收益。隐性刚性兑付呢，在绝大多数情况下，银行按照之前给出的预期收益来结算。

大路

张姐

如果银行投出去的钱赚多了呢?

赚多了，就给银行了，这是银行的利润。

大路

张姐

哦，那对投资者不利啊。

但是银行理财产品有风险的话，基本上也是需要银行来承担的。

大路

张姐

是吧。那公募债基，有什么不一样呢?

公募债基，也有几点特征。一是产品，资金，资产一一对应，一个基金一本账，每个交易日，按照所投资的 证券的市场价值来进行核算，也就是每个交易日都会计算净值。第二点是收益与风险，全部是由投资者承担的。第三是公募债基，大多数每个交易日都可以申购赎回，流动性更好一些。

大路

张姐

我听懂了。银行理财产品呢，对投资者来说，风险更低一些，但是银行会把一部分收益拿走。公募债基呢，风险相对会高一些，但是赚多了，也全部归投资者的。

对，关键就这个区别。

大路

张姐

那之前你给我讲过的资管新规，对这两类产品有什么影响吗?

资管新规，对预期收益型的银行理财产品的影响可大了，对公募债基倒是个利好。监管的思路，就是引导预期收益型理财产品向净值型产品转换。最近不少银行成立了独立的理财公司，都在发行净值型理财产品呢。

大路

张姐

是吧，那看来净值型理财产品是大势所趋啊。但是说实话，我有些担心公募债基的风险的。投固收，本来的目的是保值升值的。我的资金到底是配在预期收益型理财产品上，还是公募债基上呢?

好问题，张姐。这取决于三点。一是你计划投的期限，二是你的理财水平，特别是选债基的能力，三是你的投资性格。

大路

张姐

期限越短，就投公募债基?

不是的，你的资金计划投资的期限越长，就应该越投向公募债基。期限越长，公募债券获取超额收益的的可能性越大，资金也越能承受一些涨涨跌跌。

大路

张姐

是这样啊。那理财水平越高的，越投向公募债基?

是的，只有理财高手，才能关注细节，才能在控制风险的前提下，提升一点收益。

大路

张姐

那最后一个关键的问题来了，如何选公募债基呢?

公募债基，最重要的就是关于信用风险，所以基金管理人到底如何管理信用风险，就非常重要了。

大路

张姐

那对债基的规模有要求吗?

有，我推荐至少10亿以上，这样才表明受到市场的认可。

大路

张姐

那是不是历史的收益率越高越好呢?

通常不是这样，挑选产品需要对业绩的成因做研究。债基收益率越高，很可能是基金经理买的债券风险大，所以我们反而要避开收益率过高的债基。

大路

张姐

哦，是这样啊。但是买债基，为何还和投资性格有关呢?

有些投资者能够容忍股票账户一年亏个30%，但是固收的产品，一个月跌个0.5%就没法接受。公募债基因为是按照净值核算，所以一定有一些交易日是下跌的，所以买公募债基，就要了解这一点。

大路

张姐

我了解了。预期收益理财产品，后面会压缩规模，收益也没啥超预期的。公募债基呢，是发展的方向，赚多赚少，扣除了各种费用之后，全是自己的，还有超额收益的可能性。

确实是这样。净值型固收产品是大势所趋，借助专业的投顾，借助专业的财富管理机构，做好资产配置是个好的主意。

关键词： 固收净值型 预期收益型