股市下跌股票该怎么买 弱势资产该投资吗?

假设投资人今天买了一样资产，它隔天却下跌了40%，这时该继续买入吗?在其他条件不变的情况下，只要这种「逢低买进」的信念还在，你就会继续疯狂加码。然而，「逢低加码」的过程可能会面临许多行为偏误的挑战，所有人在投资前都应该先审慎思考过。

买入弱势资产最主要的风险是，你可能会落入一个「价值陷阱」。避开价值陷阱的第一步是去确认可能产生陷阱的原因。这些陷阱往往出现在以下几种情形：

资产正经历结构性变化:这在各类别的资产上很常见，发展方式如人口老化或产业的结构性衰退;或是资产的快速瓦解(这种情况更难以辨认)– 亦随着科技发展而从此被淘汰。

企业财务杠杆受制于债务限制:如果投资标的市值下跌，其债务负担就足以扼杀企业资本，一间完美的企业也可能成为价值陷阱。

现金流管理不善的企业:例如，企业在没有足够现金流的情况下，贸然进行巨额的资本支出计划，破坏企业价值。

另一个可能贴近现况的原因是，资产仍然很昂贵:这可能不符合价值陷阱的标准定义，但一项资产从非常贵变成普通贵，即使价格已大幅下降，仍不太可能会是个好的投资。

买入弱势资产的风险

可以想见，问题在于有些投资标的可能会陷入结构性的衰退。以柯达为例，1990年代许多投资人未曾料想过数位相机的发展，亦不认为柯达会在这个趋势中被抛在后头。对大多数投资人来说，逢低加码是个糟糕的主意，因为你会不断推升曝险部位，然后眼看它的市值腰斩、腰斩再腰斩。

另一个会增加上述风险的关键挑战是，在投资初期，有时难以分辨究竟是「过早进场」或是「选错标的」。「过早进场」的投资人可能因资产翻倍的机率增加，而更倾向于提高其曝险部位，这就和扑克牌玩家的策略一样。

但是，如果该投资是「选错标的」，也就是落入了价值陷阱，投资人就该考虑认赔杀出并寻找新投资。而如果资产的性质一直变动，那么「既早且错」的情形完全有可能发生。

这也是一个警告：廉价资产还是有可能会变得更便宜。要「买入弱势资产」意味着我们应该了解其市值变动的范围。举例来说，如果有个投资跌了20%，但还可能再跌30%、40%甚至50%，我们大概就不会想把所有钱赌在上面。

因此，投资人必须意识到自己经常太早入场了。 毕竟，你今天可能会因一项标的不受欢迎且没有人想要而买下它。但你无法保证下周、下个月甚至明年会有人想要它。因此，价值型投资人通常很注重「耐心」。

买入弱势资产

事实是，想买到弱势资产并不容易，我们也不太可能抓准投资的完美时机，这需要很大的运气。然而，这并不代表身为价值驱动型的投资人就该忽视各种机会。为了能更好的实践此一目标，以下的检查清单非常重要。

投资前的检查清单

在执行任何事情前，请确认你的论点依然站的住脚。永远别让顽固、无知或恐惧等行为影响投资决策。无论心里感觉多不舒服，都应该先做这些检查。

以一贯的标准检验每项资产，并坚守四大原则：1)预估该投资能实现的报酬率;2)比较这项投资和其余投资机会的报酬;3)检查是否有基本风险可能推翻我们的论点;以及4)评估市场对该资产的看法和逆向指标。

在分析时，请确保对其债务水平和现金流管理进行深入的研究。这同时要考虑到一个产业是否正处于结构性变革的时期，而这通常可以从太多或不足的资本支出中看出端倪。

具有一套明确的规范来建构投资组合，及适度地限制最大的风险曝险，并不一定能降低犯错的机率，但我们相信这有助于减少损失的程度。我们认为投资组合应更多元，而非专注于单一结果。

最后，观察同业所有的论点和投资决策。尤其象是审查委员会这种架构，就可以建设性的挑出提案的漏洞并评估论点是否可靠。

弱势资产，该投资吗?

总而言之，可以买入弱势投资，但请等到合理的时机再买。了解这个时机是否合理的唯一方法，就是在每个购买决策前先进行严格的审查。关键在于要先抛开恐惧或贪婪等情绪，并专注于达成可以帮你实现投资目标的长期报酬。

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