对冲基金有哪些风险 对冲基金的风险程度分析

来源: 投资快报2020-11-18 14:16:10
  

对冲基金,早期一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式,主要通过对冲来规避风险,保值资产。随着时间的推进, 对冲基金已成为一种新的投资模式,通过做空等操作手段来追求高收益、承担高风险。近期,股票市场仍不明朗,投资者的关注度也渐渐将目光转向各种类型的对冲基金。

我们经常可以看到对冲基金所宣传稳健、收益率的宣传标语。那么,对冲基金的风险程度如何,又有哪些风险呢?

一、大小盘风格风险

沪深300代表的是A股中的大盘股,如果采用市场中性策略,对冲沪深300股指期货,极有可能选出的股票组合相对于沪深300为偏小盘的。这种大小盘风格的不同也会隐藏着一定的风险。

二、规模风险

随着投资者的热捧,对冲基金无论在发行速度还是融资规模都有了显著的变化,而一些私募基金的管理规模也在近半年实现翻倍。不同于传统金规模较大时会受限于策略本身的可容资金量,具体来说,可容纳资金量与策略的交易频率、标的日成交量和市场上同类策略的资金规模等因素有着密切的关系。

当基金规模快速增加,超过策略可容资金上限时,基金公司往往需要增加新的策略来吸纳多余的资金。当没有新策略的加入时,就会增加原有策略的冲击成本,造成策略收益率的降低。简单来说,比如组合中的某只股票持有量超过一定比例上限时,在退出过程中就会对市场价格造成一定的影响,使得股票价格在卖出的同时下跌,从而降低收益。一般而言,统计套利策略的可容资金量要少于传统的多因子策略,而像股指期货日内趋势策略的可容资金量就要更少一些。

三、政策风险

对我国金融市场来说,股指期货还属于新生儿,相比于有20多年历史的证券市场,时间最久的股指期货也仅有5年多的历史。对于这类带有自然杠杆的金融衍生品,监管方面也会更加严厉。

四、基差风险

对于国内对冲基金来说,能对冲的手段并不是很多,大部分对冲基金都是通过股指期货来对冲的,这其中基差的因素就很关键。当基差为正时,可以通过卖出股指期货,同时买入现货或者ETF来实现套利,所以当出现较大正基差时往往很快就会消失,重新恢复正常。但是由于股票融券成本较高,当出现负基差时,往往不能买入股指卖出现货来进行反向套利,这就造成了负基差状态可能会持续很长一段时间。

关键词: 对冲基金 风险

责任编辑:sdnew003

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