煤化工指数较2015跌去近60% 油价大跌下煤化工股票风险几何

煤化工与石油炼化存在竞争关系，两种工艺都可生产诸如聚乙烯(主要用于生产塑料薄膜)、聚丙烯(主要用于生产编织袋材料，部分可生产口罩用熔喷布)等产品。年初的油价大跌，导致的煤化工跟跌。

随着油价见底迹象明显，当前投资煤化工有3点逻辑：

1.煤化工2020年面临低油价的竞争，行业利润很差。

之前做过统计，当油价低于60美元的时候，石油炼化生产的聚乙烯、聚丙烯等产品较煤化工更有竞争力。

根据多个机构预计的今年石油需求情况，油价大概率将在60美元下方。因此，对于煤化工而言，今年日子会比较难过。

加上下游需求不足，导致产品价格偏低，1季度多数煤化工企业利润已经变坏。预计2季度煤化工企业利润同比还将出现大幅下滑。

上半年季度煤化工行业会很坏。以煤制甲醇为例，有行业专家指出，上半年利润最差的时候，平均每吨会亏损近600元，比2008年亏损还严重。

2.煤化工行业估值很低，盈亏比很高。

煤化工指数自2015年高点9776点跌至当前4000点，跌去近60%。行业估值已经处于很低的位置。

当前龙头公司诸如鲁西化工、华鲁恒升、华谊集团等这些煤化工龙头公司PB估值都处于上市以来低位，有的PB已经跌破1。

(这得提一下，大宗化工品行业不能PE市盈率估值，一般采用PB市净率估值。如果要参照PE，建议采用几年平均利润。而对于精细化工品，因为带有消费属性，一般采用PE估值。至于光刻胶等，则建议采用未来几年利润来进行估算。)

对于煤化工这种周期行业，PB处于行业、公司几年低位的时候，往往是买入机会。因为这个时候市场在恐慌公司会破产，这种情绪每过几年就会发生。但最后龙头企业都扛过来了，利润得到改善。

小企业倒掉，剩者为王。

3.疫情对经济的影响只是短期，当前煤化工开工率同比并未大幅下行。

从煤化工产品价格来看，甲醇、烯烃、甲醛等产品价格较4月初都有回升。而开工率同比去年并未出现大幅下降。

可以这样说，3-4月是煤化工产业链最坏的时期。但是，随着5月各国开始复工，油价反弹，最坏的时候正在过去。

而股价已经提前反应这些利空。当前正是利空出尽是利多的时候。

提醒股民：我们当前应该多关注煤化工机会。疫情过去是早晚的问题，需求会恢复。这个位置，下方空间小，而预期收益挺高。即使套住，也顶多一阵子。行业龙头还会涨回来。

关键词： 煤化工 股票