5月居民中长期贷款增幅回落 后续货币政策是何走向

来源: 北京商报2021-06-11 09:20:20
  2021年5月金融统计数据出炉。6月10日,央行发布2021年5月金融统计数据报告,数据显示,5月人民币贷款增加1.5万亿元,比上年同期多增143亿元,比2019年同期多增3127亿元。此外,5月社融规模增量为1.92万亿元,比上年同期少1.27万亿元,比2019年同期多2081亿元。在业内人士看来,5月信贷扩张速度基本符合预期,依然保持平稳增长,且实体经济信贷需求保持较大规模。结合最新央行表态,在国内经济保持平稳情况下,货币政策稳字当头,更倚重结构工具,提升政策精准质效。

居民中长期贷款增幅回落

根据央行披露,5月人民币贷款增加1.5万亿元,比上年同期多增143亿元,比2019年同期多增3127亿元。分部门看,住户贷款增加6232亿元,其中,短期贷款增加1806亿元,中长期贷款增加4426亿元;企(事)业单位贷款增加8057亿元,其中,短期贷款减少644亿元,中长期贷款增加6528亿元,票据融资增加1538亿元;非银行业金融机构贷款增加624亿元。

5月信贷扩张速度基本符合预期,依然保持平稳增长。从环比来看,5月人民币新增贷款呈现上涨态势,而在2021年4月,该项数据为1.47万亿元,尤其是住户短期贷款,仅增加365亿元。

在光大银行金融市场部周茂华看来,5月人民币信贷环境保持适度宽松格局,信贷结构理想;居民和企业信贷需求仍保持强劲;随着国内经济逐步恢复、经济活跃度持续增强,内需持续增强,企业对盈利前景乐观预期,进而增加长期限贷款。

苏宁金融研究院宏观经济中心副主任陶金则告诉北京商报记者,居民短期贷款同比仍然少增,但较上月有所恢复,背后存在消费支撑因素,中长期贷款增加幅度回落,表明购房需求平稳收缩;企业部门短期贷款少增,可能反映了资金周转和补库需求在继续减少,中长期同比保持多增,中长期投资依然有需求和信贷供给的支撑。

中国民生银行首席研究员温彬同样称,居民部门短期贷款新增1806亿元,较上月有所回升;中长期贷款新增4426亿元,略少于上月和去年同期,体现了房地产调控政策收紧、房贷利率上行等或对按揭贷款形成一定限制,但少增规模有限则体现了居民仍有一定购房需求。

信贷回暖推动社融数据增长。初步统计,2021年5月社会融资规模增量为1.92万亿元,虽比上年同期少1.27万亿元,但比2019年同期多2081亿元。

从数据来看,社融增加规模略低于市场预期,增速继续下滑。陶金指出,其中企业债券和政府债券的减少是主要因素,企业债券主要受5月《公司信用类债券信息披露管理办法》开始实施所影响,客观上明显提升了发行人的信用资质标准,很多发行人选择暂缓发行;地方债新增发行也明显不及预期,与去年地方债发行规模造成的资金冗余现象有关。同时,委托贷款、信托、票据等非标融资继续收缩,防风险目标并未改变。

M1增速继续下滑

货币供应方面,根据央行发布的金融统计数据,5月末,广义货币(M2)余额227.55万亿元,同比增长8.3%,增速比上月末高0.2个百分点,比上年同期低2.8个百分点;狭义货币(M1)余额61.68万亿元,同比增长6.1%,增速分别比上月末和上年同期低0.1个和0.7个百分点;流通中货币(M0)余额8.42万亿元,同比增长5.6%。当月净回笼现金1626亿元。

从数据来看,M2增速企稳,略高于市场预期,但M1增速则继续下滑。陶金认为,在央行流动性紧平衡背景下,短端流动性趋紧,可能在拖累长端流动性趋紧。其中,M2增速较为平稳,背后可能是信贷扩张速度下滑的节奏放缓,财政支出逐渐增加,也增加了银行存款;M1扩张速度同比较上月继续下行,可能体现了实体经济短期投资、补库、资金周转等需求的回调。

周茂华则认为,M1同比波动较大,主要受企业活期存款影响,从5月企业存款同比少增、中长期贷款多增看企业对经济发展前景乐观,但也需要防范资金脱实向虚,让信贷资金用在刀刃上;M2同比放缓,主要受政府和企业债券发行下滑、基数效应等因素影响,但从两年均值看,M2同比增速高于2019年同期,反映目前国内货币信贷环境保持适度宽松格局。

另在人民币存款方面,数据显示,5月人民币存款增加2.56万亿元,同比多增2521亿元。其中,住户存款增加1072亿元,非金融企业存款减少1240亿元,财政性存款增加9257亿元,非银行业金融机构存款增加7830亿元。

“从同比看,5月住户、企业、财政存款同比都是少增,非银金融机构明显多增;但是两年均值较2019年均是多增。反映内需持续复苏,企业投融资持续需求回暖,居民和财政收入增加,居民理财产品等投资活跃。”周茂华说道。

后续货币政策是何走向

针对后续货币政策,6月10日,央行行长易纲出席第十三届陆家嘴论坛进行了最新表态,包括要继续深化利率市场化改革,释放贷款市场报价利率改革潜力。要继续完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,促进内外平衡,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

此外,在保持总量政策适度的前提下,货币信贷政策将主要强调两大结构性方面。一是扎实推动绿色金融发展。二是坚持发展普惠金融。将完善绿色金融标准体系、建立气候环境信息披露制度;此外,也将继续运用结构性货币政策工具,发挥部门政策合力,引导银行在商业可持续的前提下,加大首贷、信用贷支持力度。

针对货币政策后续走向,周茂华指出,从5月公布的金融数据看,目前货币信贷、利率环境保持合理适度,结合最新央行表态,在国内经济保持平稳情况下,货币政策稳字当头,更倚重结构工具,提升政策精准质效。

陶金则说道,按照央行多次的政策表述,短期银行体系流动性将依然维持平稳状态,但小幅流动性投放的风格可能会在短期内延续,因而资金利率继续宽幅震荡的概率也较大。月中MLF(中期借贷便利)续作的规模可能是重要的政策观察指标。

“央行可能认为当前稳增长压力不大的窗口仍在,信用收缩的总体态势并未改变,当短端流动性趋紧的情况下,央行也不会调整信贷政策。”在陶金看来,后续信用政策仍将保持“稳信用”,总体上保持收缩,但后续随着经济动能弱化,长短端的流动性都有可能向上调整。

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