江中药业加码对外收购 核心OTC业务及大健康共同发力

聚焦胃肠领域已有50年的江中药业(600750.SH)加码对外收购，夯实行业领先地位。

日前，江中药业公告称，拟通过摘牌方式取得海斯制药36%股权，并对其增资使得持股比例提升至51%，预计合计耗资2.2亿元。据了解，海斯制药核心的OTC(非处方药)产品“贝飞达”2020年销售额在国内微生态制剂排名第4。

对于本次收购，江中药业表示主要为补充胃肠领域优质品种，做深、做宽胃肠品类护城河。

长江商报记者注意到，2019年以来，在华润集团的平台支持下，包括本次收购在内江中药业累计耗资近6亿元收购三家公司控股权，打破过去单一依靠本部江中牌健胃消食片、草珊瑚含片、乳酸菌素片等产品为支撑的布局，拓宽产品结构。

借助胃肠品牌势能，江中药业聚焦OTC核心业务发展，积极发展大健康业务，形成双轮驱动。今年上半年，江中药业实现营业收入12.66亿元、净利润3.07亿元，同比分别增长9.3%、13.54%，其中OTC和大健康类业务收入增速分别达到5.87%、64.36%。

拟2.2亿取得海斯制药51%股权

根据山西产权交易所信息，晋能控股装备制造集团、晋城王台科工贸联合对外转让海斯制药36%股权，挂牌价格为1.19亿元。

为了补充胃肠领域优质品种，做深、做宽胃肠品类护城河，江中药业拟通过摘牌方式取得海斯制药36%股权。若摘牌成功，江中药业后续计划通过增资方式将持有海斯制药的股权比例由36%增加至51%。按照海斯制药本次挂牌评估值测算，并假设36%股权以挂牌底价成交，增资金额预计1.01亿元，本次股权转让及增资价款总金额预计2.2亿元。

据公司介绍，海斯制药主要从事化学药的研制，以治疗型化学药为主，具备生产生物制剂、口服固体制剂、小容量注射剂、冻干粉针剂、胶囊剂、颗粒剂等剂型和原料药的生产条件。

海斯制药核心的OTC产品“贝飞达”为国家基药目录、国家医保目录产品。相关数据显示，“贝飞达”双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊2020年销售额在国内微生态制剂排名第4。

数据显示，2020年和2021年一季度，海斯制药分别实现营业收入9.51亿元、2.61亿元，净利润2656.68万元、367.28万元，扣除非经常性损益后的净利润分别为2993.09万元、-129.23万元。

截至今年3月末，海斯制药资产总额7.19亿元，负债总额4.6亿元，所有者权益合计2.59亿元。资产基础法评估下，海斯制药全部股东权益价值3.31亿元，较其账面价值增值18%。

长江商报记者梳理发现，近年来江中药业股权收购案例并不多。回溯公告，2019年正值华润重组江中集团，江中药业以此为契机迈出外延发展第一步，2019年年初完成对桑海制药和济生制药51%股权的收购。

据了解，桑海制药和济生制药合计拥有200余个产品批文，覆盖呼吸系统、消化系统、泌尿系统、心脑血管、安神补脑等领域，收购两家公司也进一步丰富了江中药业的产品结构。

算上本次收购海斯制药在内，江中药业或将在三年内合计耗资近6亿元收购三家制药公司控制权。

核心OTC业务及大健康共同发力

作为一家以中医药产业为核心的药企，江中药业在胃肠领域具有较强的品牌影响力。

自1996年上市以来，江中药业业绩整体保持向上增长趋势，但近年来业绩增速有所放缓。2018年至2020年，江中药业分别实现营业收入17.55亿元、24.49亿元、24.41亿元，同比增长0.49%、39.55%、-0.32%;净利润4.7亿元、4.64亿元、4.74亿元，同比增长12.55%、-1.41%、2.19%。

长江商报记者梳理发现，2019年华润重组江中集团完成，江中药业由省属国有控股上市公司变为央企华润旗下上市公司。同时，通过对外收购两家公司，江中药业由过去单一依靠本部江中牌健胃消食片、草珊瑚含片、乳酸菌素片等产品为支撑，变为以本部现有OTC及保健品业务为主、新并表公司桑海制药和济生制药的中药OTC和中药处方药业务相结合的业务布局。

年报显示，2020年江中药业的两大拳头产品“江中”牌健胃消食片和“利活”乳酸菌素片双双逆势增长，在维持10亿大单品健胃消食片基础上，乳酸菌素片突破3.5亿元，胃肠市场领导地位得到夯实和巩固。

双品牌布局下，去年江中药业的非处方药类业务实现营业收入18.62亿元，同比增长0.59%，依旧为公司最主要的收入来源。

同时，江中药业加大线上布局，其大健康产品板块去年实现营业收入1.87亿元，同比增长14.45%。但受疫情反复致使部分诊所关停、医院门诊受限等影响，江中药业处方药业务营业收入3.86亿元，同比下降10.13%。

中报显示，今年上半年，江中药业实现营业收入12.66亿元、净利润3.07亿元，同比分别增长9.3%、13.54%。

报告期内，江中药业继续聚焦OTC核心业务，并积极发展大健康业务。上半年，公司非处方药类业务、处方药业务、大健康产品及其他等三大板块分别实现营业收入10.17亿元、1.43亿元、1.04亿元，同比增长5.87%、7.91%、64.36%。

值得一提的是，由于上年同期在疫情影响下费用投放基数较低，今年上半年，江中药业的期间费用中，销售费用、管理费用和研发费用分别为3.97亿元、0.66亿元、0.33亿元，同比增长15.85%、17.53%、43.78%，均高于营收增速。

关键词： 胃肠领域 江中药业 对外收购 夯实行业