合众思壮并购后遗症未清续亏1.43亿 连续两年计提减值亏损21.55亿

临近年末，合众思壮(002383.SZ)持续推进资产剥离，助力扭亏。

日前，合众思壮披露资产出售进展。公司终止向控股股东兴慧电子转让郑州航空港区兴派科技有限公司(以下简称“兴派科技”)100%股权，重新确定受让方为中瑞控股，交易价格由此前的8.97亿元下降至8.24亿元，较兴派科技账面净资产依旧溢价273.83%。

长江商报记者注意到，2015年以来，合众思壮大手笔对外并购但效益不佳，2019年和2020年因计提商誉减值等因素，公司连续两年亏损10亿以上，合计亏损21.55亿元。

2019年末，隶属于郑州国资的兴慧电子入主，2020年12月便计划受让彼时仅成立一个月时间的兴派科技全部股权。

随着兴慧电子退出兴派科技的股权受让以及新的接盘方敲定，合众思壮如果在年内完成此笔交易，将助力公司结束连续两年的亏损，净利润回正。

今年前三季度，合众思壮实现营业收入13.63亿元，同比增长24.79%;净利润亏损1.43亿元，同比减亏35.74%。合众思壮预计，本次交易完成后，预计将增加公司净利润6.15亿元。

作价8.24亿出售亏损资产

对于兴派科技的出售，合众思壮已经推进一年。

去年12月，合众思壮披露出售方案，公司拟向控股股东兴慧电子转让兴派科技100%股权，转让价格为8.97亿元。

兴慧电子为合众思壮新的控股股东。2019年12月，合众思壮完成易主，兴慧电子受让公司原实控人郭信平持有的上市公司9.7048%股权以及10.2952%股份对应的表决权。同时，兴慧电子从二级市场增持公司股份，成为合众思壮单一拥有表决权比例最大的股东，为上市公司的控股股东，郑州航空港经济综合实验区管理委员会成为合众思壮的实际控制人。

筹划对兴派科技出售时，兴派科技仅成立一个月。资料显示，兴派科技系由合众思壮于2020年11月16日以股权投资的方式投资设立。同时，合众思壮将持有的思壮北斗100%股权转让给兴派科技，由此兴派科技持有思壮北斗100%股权。

财务数据显示，2020年前11月，兴派科技母公司层面的营收和净利润均为0，合并思壮北斗之后的营业收入和净利润分别为2.06亿元、-2218.3万元，期末总资产和净资产分别为8.53亿元、2.24亿元。

根据评估，兴派科技经评估后的股东全部权益为8.97亿元，较其账面净资产增值306.67%。高溢价向新控股股东出售资产，合众思壮表示本次股权转让完成后，兴派科技不再纳入公司合并报表范围，预计本次交易增加公司净利润6.75亿元。

然而，筹划一年，兴慧电子退出了对于兴派科技的股权受让，合众思壮则敲定了新的买家。日前，合众思壮披露，因公司自身发展需要，经与兴慧电子友好协商，双方同意终止本次交易。

公司同日披露，拟将兴派科技100%股权转让给中瑞控股。此次交易中，以2021年7月31日为评估基准日，兴派科技股东全部权益评估值8.24亿元，较其账面价值增值273.83%。双方确定交易价格为8.24亿元。

而兴派科技依旧处于亏损状态。公告显示，2020年和2021年前七月，兴派科技分别实现营业收入2.45亿元、2289.73万元，净利润-1724.59万元、-3.16亿元。

继续推进亏损资产剥离，兴派科技的出表将为合众思壮带来较高的利润贡献。合众思壮表示，预计本次交易增加公司净利润6.15亿元。

连续两年计提减值亏损21.55亿

赶在年末前敲定新的资产受让方，一个极为重要的原因就在于合众思壮要扭亏。

资料显示，合众思壮的主营业务为高精度卫星导航技术为基础进行相关产品的研发、制造和销售。2010年上市后，合众思壮的业绩开始走下坡路，净利润连续三年下滑直至亏损。

2015年，合众思壮开始通过对外并购提振业绩。同花顺数据显示，当年公司作价3.17亿元收购招通致晟和长春天成两家公司100%股权，并收购增资取得吉欧电子等三家公司控股权。

2016年合众思壮完成重组，以10.85亿元的价格中科雅图等五家企业股权。至2016年末，合众思壮的商誉达到11.51亿元。

但并购给合众思壮带来的高光时刻并没有延续很久，2017年公司净利润达到最高峰2.42亿元，次年下降至1.91亿元。2019年和2020年，合众思壮分别实现营业收入15.49亿元、16.9亿元，同比变动-32.66%、9.12%;净利润分别亏损10.61亿元、10.94亿元，两年累亏21.55亿元。

商誉及股权投资减值，是合众思壮亏损的主要原因。因对商誉、长期股权投资、无形资产和存货等资产计提的资产减值准备，2019年和2020年，合众思壮资产减值金额分别为4.7亿元、6.97亿元。

即便是在郑州国资入主后，合众思壮过度收购的后遗症尚未能完成清除。今年前三季度，合众思壮实现营业收入13.63亿元，同比增长24.79%;净利润亏损1.43亿元，同比减亏35.74%。

而如果兴派科技在年末出表完成，投资收益将覆盖公司前三季度的亏损，或将使得公司全年扭亏实现盈利。合众思壮表示公司拟通过本次股权转让，优化资产结构，缓解资金压力，提升可持续发展能力。但需要注意的是，合众思壮主营业务盈利能力的恢复，依旧需要时间。

今年上半年，合众思壮整体业务毛利率为49.15%，较去年同期增加6.98%，其中北斗高精度业务毛利率为53.57%，北斗移动互联业务毛利率为37.86%。

关键词： 合众思壮 持续推进 资产剥离 中瑞控股