美迪西公告引发市场高度关注 实验猴身价飙涨CRO药企成本将承压

临床前CRO龙头企业美迪西(688202.SH)的一纸公告引发市场高度关注。

近日，上海美迪西生物医药股份有限公司(简称“美迪西”)发布公告，拟通过向特定对象发行不超过26074889股股票，募资不超过21.6亿元，用于医药研发创新产业基地项目、药物发现和药学研究及申报平台的实验室扩建项目及补充流动资金。

据了解，美迪西是一家专业的生物医药临床前综合研发服务CRO，2021年公司临床前CRO业务占比总营收达99.94%。

2019年上市至今，美迪西的营收与净利润一直保持稳步增长，目前公司的药物发现业务服务能力已趋于饱和，募投项目建成后，将显著增强公司在创新源头的药物发现的服务能力，与更多客户在药物发现阶段进行源头合作。

另一方面，长江商报记者注意到，目前国内医药行业出现猴荒，医药研发企业正在大举收购实验猴。而美迪西目前还没有相关消息流出。

截至6月14日收盘，美迪西股价报收260.01元/股，跌幅1.52%，最新市值为226亿元。

拟募资不超21.6亿抢占市场

日前，美迪西发布公告，拟募资不超过21.6亿元，用于医药研发创新产业基地项目、药物发现和药学研究及申报平台的实验室扩建项目及补充流动资金。

具体来看，在此次募集的资金中，美迪西拟使用15.7亿元用于北上海生物医药研发创新产业基地项目，1.9亿元用于药物发现和药学研究及申报平台的实验室扩建项目，4亿元用于补充流动资金。

美迪西表示，国内药物发现CRO市场正处于快速发展阶段。相关数据显示，2020年国内药物发现CRO市场规模为16亿美元，预计2024年将达到43亿美元，2020年至2024年的年均复合增长率高达28.0%。

美迪西认为，在研发成本急速增加和研发难度提升的双重压力下，医药企业越来越倾向于通过研发外包的模式来降低新药研发的成本，CRO参与新药研发的渗透率不断提高。当前，该公司的药物发现业务正处于快速发展阶段，2018年至2020年，美迪西药物发现业务收入年均复合增长率为46.82%，高于公司整体业务的增长速度。

与此同时，长江商报记者注意到，近几年美迪西的营收一直保持在稳步增长的状态。数据显示，2019年至2021年，公司营收分别为4.49亿元、6.66亿元、11.67亿元，净利润分别为6851.84万元、1.34亿元、2.85万元。

事实上，美迪西营收的稳步增长主要得益于公司的差异化竞争策略。早期的美迪西同国内CRO前几大龙头一样，主要为国外客户提供医药研发服务，但到后期美迪西则主要抓住了国内的制药企业客户群体，为国内大型制药企业及众多新兴的知名创新生物技术企业提供服务。

根据招股书数据，该公司前五大客户中有四家企业均是国内企业，为恒瑞医药、杭州多禧生物、华东医药、上海济煜医药。截至2021年年报，公司境内收入达到9.08亿元，营收占比为77.87%。

目前，国内药物发现CRO企业中，药明康德、康龙化成已成长为全球知名的药物发现CRO公司，踏入了全球药物发现CRO第一梯队。但从国内整体来看，除龙头企业外，其他药物发现CRO公司的整体规模较小，药物发现CRO的整体集中度较低。

美迪西坦言，相较于国内龙头药物发现CRO公司，自身在药物发现的服务规模偏小，药物发现业务带动整体业务发展的源头作用未得到充分释放。此次募资也是为了抢占市场份额，缩小与竞争对手之间的差距。

“囤猴热”下暂无布局计划

资料显示，美迪西是由陈春麟博士等创始团队于2004年年初回国创办，是一家综合性的生物医药研发服务公司，并于2019年11月上市。

在刚刚上市的前两年，美迪西股价涨幅曾一度高达814%，几乎领跑了CXO领域。

但暴涨后，股价开始下跌。数据显示，2019年9月至今，其股价已经由刚开始的570.46元/股跌至如今的260.01元/股，跌幅达到54.4%，股价已经腰斩。

此外，近期在CRO市场还掀起了一股“囤猴热”。先下手的昭衍新药已收购广西玮美生物和云南英茂生物两家实验动物模型公司，将为其带来2万只实验猴。与此同时，昭衍新药还在持续经营自有猴场和加速建设广西梧州猴场。

迫于涨价太快、供应过少，药企直接收购猴场以求自给自足，已成为近年来维持研发的一大路径。

随着实验猴供不应求，其价格也一路走高。相关数据显示，此前单价不及7000元的食蟹猴(实验猴中使用量最大的一种)，目前已暴涨至16万元，累计涨幅超20倍。

在一众热闹中，美迪西多少显得有些落寞。截至目前，美迪西公告中并没有相关动作。在此前投资者关系会中，美迪西回应实验动物价格上涨的影响时曾表示，会加强与原材料供应商之间的合作，以获取稳定的供应来源，但美迪西并未提及布局实验动物领域的计划。

不过，美迪西已感受到缺猴带来的压力。数据显示，2021年，美迪西临床前研究直接材料成本1.56亿元，同比增加113.16%，主要系实验用猴的价格及数量持续上涨。今年一季度，美迪西经营活动产生的现金流量净额为-5097.31万元，同比下降328.82%，主要原因之一是支付的实验动物款大幅增加。

有业内人士指出，在大分子药物的实验中，实验猴的效果远远强于兔子、小白鼠，所以实验猴是完全不能被替代的。对于CRO企业而言，拥有灵长类动物模型资源和技术将赢得上游话语权、市场主动权，目前在实验猴紧缺的情况下，其价格未来或许还会继续增加。

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